Gobierno Corporativo

Visión General

Reglamentación del Mercado de Capitales Brasileño

La CVM regula el mercado brasileño de valores mobiliarios y tiene autoridad para supervisar y editar normas generales sobre poder disciplinario y administración de las bolsas de valores y de las instituciones financieras registradas junto a ella, integrantes del mercado brasileño de valores mobiliarios; el CMN y el BACEN también lo regulan y tienen, entre otros, poderes para autorizar la constitución y el funcionamiento de corredoras de valores y para regular inversiones extranjeras y operaciones de cambio.

La Ley del Mercado de Valores Mobiliarios regula el mercado brasileño de valores mobiliarios, como también lo hace la Ley de las Sociedades por Acciones y la reglamentación expedida por la CVM, el CMN y el BACEN. Estas leyes y reglamentos, entre otras cosas, determinan las exigencias de divulgación de informaciones, restricciones a la negociación de acciones mediante la utilización de información privilegiada y manipulación de precio y la protección de accionistas minoritarios. Sin embargo, el mercado brasileño de valores mobiliarios no presenta el elevado nivel de reglamentación y supervisión de los mercados de valores mobiliarios estadounidenses.

De acuerdo con la Ley de las Sociedades por Acciones, la sociedad anónima se clasifica en abierta, si los valores mobiliarios de su emisión se admiten a la negociación en el mercado de valores mobiliarios brasileño o, cerrada, si no hay negociación pública de sus valores mobiliarios en el mercado de valores mobiliarios brasileño. Todas las compañías abiertas deben registrarse en la CVM y estar sujetas a las exigencias reglamentarias y de divulgación de informaciones.

Una compañía registrada en la CVM puede negociar sus valores mobiliarios en BOVESPA o en el mercado extrabursátil brasileño. Es necesario solicitar el registro a BOVESPA y a la CVM para que una compañía tenga sus acciones en lista en BOVESPA. Las acciones de las compañías en lista en BOVESPA no pueden negociarse simultáneamente en el mercado extrabursátil brasileño. Las acciones de una compañía en lista en BOVESPA también pueden negociarse en operaciones privadas, teniendo en cuenta diversas limitaciones.

El mercado extrabursátil brasileño, organizado o no, consiste en negociaciones entre los inversionistas, por medio de una institución financiera autorizada a operar en el mercado de capitales brasileño, registrada en la CVM. No es necesario ningún requisito especial, además del registro en la CVM, para negociar valores mobiliarios de compañía abierta en el mercado extrabursátil no organizado. La CVM exige que los respectivos intermediarios entreguen un aviso acerca de todas las negociaciones realizadas en el mercado extrabursátil brasileño.

La negociación de valores mobiliarios en BOVESPA podrá ser interrumpida mediante solicitación de la compañía emisora antes de la publicación de hecho relevante. La negociación también podrá suspenderse por iniciativa de BOVESPA o de la CVM, con base en o debido a, entre otros motivos, indicios de que la compañía haya brindado informaciones inadecuadas con relación a un hecho relevante o haya brindado respuestas inadecuadas a cuestionamientos hechos por la CVM o por BOVESPA.

Divulgación y Uso de Informaciones

La Instrucción CVM 358 dispone sobre la divulgación y uso de informaciones sobre acto o hecho relevante relacionado a las compañías abiertas, y regula lo siguiente:

establece el concepto de hecho relevante, e incluye en esta definición cualquier decisión de accionista controlador, deliberación de asamblea general o de los órganos de la administración de compañía abierta, o cualquier otro acto o hecho de carácter político administrativo, técnico, de negocios o económico financiero ocurrido o relacionado a los negocios de la compañía, que pueda influir de modo ponderable en la (i) cotización de los valores mobiliarios; (ii) decisión de inversionistas en comprar, vender o mantener tales valores mobiliarios; y (iii) decisión de los inversionistas de ejercer cualquier derecho inherente a la condición de titulares de valores mobiliarios emitidos por la Compañía;
da ejemplos de acto o hecho potencialmente relevante que incluyen, entre otros, la firma de acuerdo o contrato de transferencia del control accionario de la compañía, ingreso o salida de socio que mantenga con la compañía contrato o colaboración operativa, financiera, tecnológica o administrativa, incorporación, fusión o cisión que involucre a la Compañía o sociedades vinculadas;
obliga al Director de Relaciones con Inversionistas, los accionistas controladores, directores, miembros del consejo fiscal y de cualquier órgano con funciones técnicas o consultivas a comunicar cualquier hecho relevante a la CVM;
requiere la divulgación simultánea de hecho relevante en todos los mercados donde la compañía tenga sus acciones en lista para negociación;
obliga al adquirente del control accionario de compañía abierta a divulgar hecho relevante, incluyendo su intención de cancelar el registro de compañía abierta en el plazo de un año de la adquisición;
establece reglas relacionadas a la divulgación de adquisición o enajenación de participación relevante en compañía abierta; y
restringe el uso de información privilegiada.

Última actualización el : Agosto 25, 2007